Drivkrefter bak konjunkturforløpet på 1990-tallet

Abstract

Artikkelen gir en nedkortet presentasjon av en analyse av drivkrefter bak konjunkturforløpet på 1990-tallet, som SSB har utført for det såkalte Sysselsettingsutvalget.1 Analysen viser at hovedkonklusjonene fra tidligere studier av konjunkturforløpet på 1980-tallet i stor grad også gjelder for 1990-tallet: Målt med avviket fra en beregnet trend, har bidragene fra internasjonale produktmarkeder fungert motsyklisk, oljeinvesteringene medsyklisk og finanspolitikken gjennomgående motsyklisk, men medsyklisk på slutten av konjunkturoppgangen. Mens studiene av 1980-tallet klarla at dereguleringen av finans- og boligmarkedene ga de sterkeste konjunkturbidragene, sitter vi i denne analysen igjen med en stor, men avtakende, uforklart restpost med negative konjunkturbidrag. Disse tolker vi som effekten av impulser som oppsto før beregningsperioden, herunder ettervirkninger av dereguleringene. Av nye impulser som er analysert i denne studien, synes impulsene fra renter og valutakurser å ha gitt medsykliske bidrag gjennom store deler av perioden.