Official forecasts and management of oil windfalls

Abstract

Official forecasts for oil revenues and the burden of pensioners are used to estimate forward-looking fiscal policy rules for Norway and compared with permanent-income and bird-in-hand rules. The results suggest that fiscal reactions have been partial forward-looking with respect to the rising pension bill, but backward-looking with respect to oil and gas revenues. Solvency of the government finances might be an issue with the fiscal rules estimated from historical data. Simulation suggests that declining oil and gas revenue and the costs of a rapidly graying population will substantially deteriorate the net government asset position by 2060 unless fiscal policy becomes more prudent or current pension and fiscal reforms are successful. Keywords: oil windfalls, official forecasts, forward-looking fiscal policy rules, permanent income hypothesis, graying population, debt sustainability _______________ I denne artikkelen brukes offisielle anslag for framtidige oljeinntekter og andelen pensjonister i befolkningen til å estimere framoverskuende finanspolitiske regler for Norge. Disse sammenliknes så med regler basert på permanentinntektshypotesen og “bird-in-hand” regelen. Resultatene indikerer at den finanspolitiske tilpassningen har vært delvis framoverskuende i forhold til utsiktene om økende aldringsutgifter, men bakoverskuende når det gjelder olje- og gassinntektene. Den estimerte finanspolitiske adferden i perioden 1954-2007 indikerer at Norges fiskale bærekraft kan være truet. Simuleringer viser at de fallende olje- og gassinntektene, sammen med økende utgifter knyttet til en aldrende befolkning, vil gjøre at myndighetenes netto fordringsposisjon vil bli betydelig redusert mot 2060 dersom ikke finanspolitikken blir mer forsiktig, eller den nåværende pensjonsreformen viser seg å bli en suksess.